Category Archives: Financial crisis

Question the Euro Crisis

After more than 18 months, a dozen and a half summits, multiple rounds of austerity, a trillion dollars of liquidity, and now elections in Greece and France that threaten to overturn the fragile policy consensus in Europe, the Euro-crisis rumbles on.”

Good critical analysis of the Eurocrisis in Harvard Business Review Blog. Why Europe’s elites are trying to save the Euro and will end up losing the European project and, in several countries, democracy.

Mumbo Jumble: The underwhelming response of the American economics profession to the crisis

"In this extract from his forthcoming book, Never Let a Dire Crisis Go to Waste (Verso), the philosopher and historian of economics Philip Mirowski seeks to explain how the American economics profession has successfully avoided culpability for the economic crisis." 

Another must-read contribution in Open Democracy’s great series Uneconomics.

One particular quote is worth extra highlighting as it explains more than the financial crisis:

Whether it be in the context of global warming, oil depletion, ‘fracking’ for natural gas, denial of Darwinism, disparagement of vaccination, or derangement of the conceptual content of Keynesianism, one unprecedented outcome of the Great Recession has been the redoubled efforts to pump massive amounts of noise into the mass media in order to discombobulate an already angry and restive populace. The techniques range from alignment of artificial echo chambers and special Potemkin research units, to co-opting the names of the famous for semi-submerged political agendas; from setting up astroturfed organizations, to misrepresenting the shape and character of orthodox discourse within various academic disciplines.”

Uneconomics: a challenge to the power of the economics profession

"It is time to acknowledge an uncomfortable truth about the public status of economics as an expert discipline: it has grown to be far more powerful as a tool of political rhetoric, blame avoidance and elite strategy than for the empirical representation of economic life. This is damaging to politics, for it enables value judgements and political agendas to be endlessly presented in ‘factual’ terms. But it is equally damaging to economics, which is losing the authority to describe reality in a credible, disinterested, Enlightenment fashion."  

Brilliant analysis in Open Democracy on the perverse power of economic technocrats on our democratic institutions.

This text is the first of a series of articles under the heading “Uneconomics” which aims to “challenge the dominance of orthodox economics in public debate, highlighting alternative perspectives on the economy and the benefits that they might bring to informing policy and raising public understanding of the current crisis.”

The culture of debt

"The global debt crisis is not just about the growing government debt burdens of economies, nor about the financial liquidity crisis plaguing banks. The true debt crisis is much deeper than that. It involves entire economies and societies evolving towards a mind-set in which more and more benefits are expected today – but any costs are either increasingly postponed to the future, or preferably, dumped on others." (Source: Triple Crisis blog)  

Very good short essay by economics professor Ed Barbier on how the "culture of debt" has created our current financial and economic chaos as well as our ecological debt crisis.

Contre le discours dominant sur la dette publique

Deux narrations … contradictoires de l’histoire de la dette publique déterminent deux réponses antagoniques. Selon l’histoire officielle, une cure sévère d’amaigrissement budgétaire s’impose, sans débat autre que sur les modalités, pour que la France restaure ses finances publiques et que ses entreprises redeviennent compétitives. Dans la narration alternative, à l’inverse, la clé de la situation réside dans une réforme fiscale redistributive, couplée à une cure amaigrissante et une mise sous tutelle… du secteur financier.”  

In Le Monde, five French academics provide one of the best analyses of the current European debt crisis.

Here are a few other extracts of this must-read article.

“… le débat démocratique devra déterminer si une part de cette dette est illégitime, c’est-à-dire contractée au nom d’arguments infondés et au bénéfice d’intérêts particuliers et, le cas échéant, décider un défaut sur cette partie de la dette. Les Etats devront à l’avenir se financer ailleurs qu’auprès des seuls marchés financiers, comme ils le faisaient jusqu’au début des années 1980 : faute de quoi ils ne pourront plus prétendre à aucune souveraineté.

Ils devront également prendre acte que cette crise est aussi celle d’un modèle de croissance insoutenable, et réorienter les investissements publics vers des programmes écologiquement plus sobres et plus riches en emplois, au lieu de grands projets productivistes, coûteux et obsolètes.”

The authors of this article support the idea to set up a “citizens’ audit of the public debt” and see the need for more democratic debate at a time “où le tsunami de l’austérité arrive d’Europe méridionale. Les réformes institutionnelles adoptées depuis un an, et parachevées par le "traité intergouvernemental à Vingt-Six" décidé au sommet européen de décembre, ne font que radicaliser une logique de répression budgétaire et de soumission aux marchés financiers, dont la crise manifeste pourtant l’échec patent. Alors que le navire de Maastricht s’est déchiré sur les récifs de la crise financière, les capitaines s’épuisent à coller des rustines sur les débris qui flottent.”

… “la zone euro a été conçue pour éliminer les politiques économiques volontaristes et placer les Etats sous le pilotage automatique des marchés. La tentative désespérée de sauver cette architecture aux principes obsolètes ne peut qu’échouer, fût-ce avec des eurobonds (des titres communs pour mutualiser la dette des pays de la zone euro) qui resteront soumis au jugement et donc aux critères de "bonne gestion" des marchés.”

Les citoyens ne veulent plus être "des jouets dans les mains des banques et des politiciens", comme disent les "indignés" espagnols. Ils veulent pouvoir peser sur leur avenir, faire des projets pour leurs enfants, stopper les dégradations sociales et écologiques qui les indignent.”

World Bank: grim and grimmer

If anybody out there thought things were getting better in the global economy,  here’s a bucket of cold water from the World Bank.”  (Source: FT Blog)

Gloomy report but where are the remedies? And, once more, no recognition of the tragic link between the world’s resource and sustainability crisis and our economic collapse.
Read the full report “Global Economic Prospects January 2012” or the executive summary.

WWF’s alarm bell: economic bail-out plans hurt sustainability transition

WWF International has written letters to the European Commission and several international institutions warning that current "solutions" to the economic and financial crisis are detrimental to the long-term sustainability agenda for the planet. 

"the crisis, in addition to being grounded in mismanagement of national finances, is a reflection of a deficient economic development model built on overconsumption and a steadily increasing ecological deficit and natural resource overexploitation".  

Great press release – must-read for anyone with a passion for the Great Transition.

The dangers of demonology

"The crisis of 2008 showed that global finance requires tough medicine. Banks must be forced to hold bigger reserves. “Weapons of mass destruction” must be defused. The culture of short-term incentives needs to be revised. But demonising bankers will not solve these problems—and may well, if unchecked, bring a lot of ancient ugliness back to life."  

Interesting defense of bankers in the Economist. I agree that demonising "the bankers" is not a solution but this demonising will increase as long as  the financial sector is not being put back at the service of society. And where are the bankers leading that radical transformation?

Raghuram Rajan – A crisis in two narratives

Interesting but faulty analysis by "Fault Lines" author and finance professor Raghu Rajan on the two struggling narratives (Keynesianism and Monetarism) to explain the crisis.  

There is a third narrative which looks at the economy as part of the biophysical world and focuses on the ecological, energy and commodity limits to understand the real root causes of the current Transition crisis.

Observe how Rajan puts his hopes in "lower-cost energy" as one of the three forces to get us out of the crisis. Clear wishful thinking.

Wolfgang Streeck: "Das Dopingregime des Pump-Kapitalismus ist lebensgefährlich"

In a great interview for Die Zeit, German influential sociologist Wolfgang Streeck warns that current financial capitalism is a threat to our democracy, how private Keynesianism led to the 2008 crisis and how technocrats trained by Goldman Sachs have taken control.

Here are two extracts but the full article is worthwhile reading.

“Die gegenwärtige Krise wird man nur verstehen, wenn man sie als Teil eines Grundkonflikts sieht, den es im demokratischen Kapitalismus der Nachkriegsjahre von Anfang an gegeben hat. Kapitalismus bedeutet ständige Veränderung als Folge des "freien Spiels" der Märkte. Schumpeter nennt das "kreative Zerstörung". Märkte bedeuten Zuteilung von Lebenschancen nach Marktpreisen. Gesellschaften sind aber weniger "flexibel" als die Märkte von ihnen erwarten, und sie haben, völlig legitimerweise, andere Vorstellungen von Verteilungsgerechtigkeit. Bedürfnisse nach sozialer Stabilität, Sicherheit, sozial korrigierter Verteilung, wie sie durch demokratische Institutionen artikuliert werden, geraten in Konflikt mit der Dynamik der Märkte und den Verteilungsansprüchen derer, die "marktgerecht" entlohnt werden wollen. In den Nachkriegsjahren, den "glorreichen Dreißig", wie die Franzosen sagen, war dieser Konflikt durch hohe Wachstumsraten und tiefgreifende Regulierung der Märkte, insbesondere der Kapitalmärkte, weitgehend stillgelegt. Es gab in allen westlichen Ländern einen expandierenden Sozialstaat, funktionsfähige Gewerkschaften, Tarifautonomie, eine politische Vollbeschäftigungsgarantie. Diese Phase prägt immer noch unsere Vorstellungen darüber, was demokratischer Kapitalismus ist. Aber solche Wachstumsraten waren eben eine Ausnahme. Es hat sie seither nie wieder gegeben.”

Die europäischen Regierungen machen einstimmig einen Mario Draghi zum Chef der EZB, der vor nicht allzu langer Zeit noch Europa-Chef ausgerechnet von Goldman Sachs war – also derselben Firma, die unter anderem die griechische Regierung bei der kreativen Bearbeitung ihrer volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung beraten und ihr damit zur Aufnahme in die Europäische Währungsunion verholfen hat. Chef der griechischen Zentralbank war damals Loukas Papadimos, den die Europäische Union jetzt als griechischen Premierminister eingesetzt und mit der Sicherstellung der Rückzahlung der anschließend von Griechenland zu niedrigen Zinsen aufgenommenen Schulden beauftragt hat. Mario Monti, Italiens neuer Regierungschef, hat als europäischer Wettbewerbskommissar das deutsche öffentliche Bankenwesen zerschlagen (das dann versucht hat, sich durch Kauf amerikanischer Schrottpapiere zu sanieren). Nach seiner Zeit bei der Kommission hat Monti als Berater unter anderem von, Sie ahnen es schon, Goldman Sachs sein Geld verdient. Das sogenannte "europäische Projekt" als Einlagensicherungsfonds bzw. Inkasso-Agentur – die Einsetzung der Böcke als Gärtner.”

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